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金价站上5400美元,后市怎么走?

发布时间:2026-03-03 07:05:41 点击量: 8


“黑天鹅”突袭!当地时间2月28日,美以对伊朗发动联合军事行动。避险情绪升温推升黄金价(5359.82, 48.22, 0.91%)格走高。3月2日,伦敦金开盘后一路上扬,截至发稿,暂涨2.43%至5406.56美元/盎司。 2026年以来,黄金走势在多重因素影响下进入“多空交织”态势。从国际金价看,纽约金在1月末触及高位后大幅回调至4700美元/盎司附近,随后逐步企稳回升,进入2月下旬,受地缘避险情绪升温等因素驱动,金价反弹势头明显。 多位受访人士表示,一般而言,地缘政治冲突对金价的影响偏短期,投资者应密切关注冲突烈度与持续性,警惕市场预期逆转风险。不过,在美元信用弱化、全球央行购金等中长期支撑因素未发生实质性变化的背景下,黄金的中长期配置价值依然突出,仍是对冲全球系统性风险的核心资产。 市场普遍认为,本次中东冲突的烈度与持续性,将成为左右全球金融市场走向的核心变量。 中信建投期货贵金属首席分析师王彦青对《每日经济新闻》记者表示,地缘政治冲突对黄金价格的影响更倾向于脉冲式特征:短期内,市场避险情绪升温会推动金价出现阶段性上涨,但随着冲突烈度有所缓和,金价行情也将逐步趋于平稳。 东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞在受访时分析,此次冲突直接引发市场避险情绪脉冲式升温,推动金价震荡上行。后续金价短期走势高度依赖伊朗反击烈度与冲突扩散范围。若伊朗联合也门胡塞武装、伊拉克什叶派武装和黎巴嫩真主党等力量反击美以军事目标,地缘政治冲突进一步升级将带动金价延续上涨。 此外,若霍尔木兹海峡、红海等关键航道被彻底封锁,航运受阻叠加能源供给收缩将形成避险与通胀双重驱动,推动金价突破式上行,若此次冲突仅为局部摩擦且快速达成停火协议,市场避险溢价将快速消退,金价大概率将回吐此前涨幅,同时需关注维也纳技术谈判带来的外交降温可能,短期金价将维持高波动运行特征。 “从历史经验来看,地缘政治冲突本身对黄金价格的影响通常具有短期性特征。”上海息壤实业黄金圈首席分析师蒋舒指出,若冲突持续时间较短,或市场普遍预期其持续周期有限,不排除黄金价格在短期内出现回落的可能,即便冲突仍然零星发生。 受长期高关税政策影响,美国2025年12月核心PCE(个人消费支出价格指数)同比从2.8%升至3%,高于市场预期的2.9%;同时,通胀高企与政府停摆等多重因素叠加,导致美国去年四季度GDP仅增长1.4%,远低于3%的市场预期。关税政策的反复波动,也令美联储在评估通胀水平与利率前景时面临更大挑战,进一步影响金价走势。 “2025年以来‘特朗普2.0政策’带来的不确定性,是当下影响黄金走势的一大关键变量。”在蒋舒看来,此次冲突笼罩在“特朗普2.0政策”不确定性的主线之下:一方面,美国最高法院对关税的相关裁定,在一定程度上遏制了“特朗普2.0政策”的不确定性;但另一方面,随着美国中期选举临近,此类不确定性大概率会进一步放大。若是冲突陷入长期化,美国国会大概率会对特朗普绕开国会直接发动战争的行为提出质疑,对黄金价格形成额外的偏空影响。 此次地缘政治冲突对国际油价的影响,仍有待进一步观察。 知名经济学家、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林对《每日经济新闻》记者表示,伊朗最高领袖哈梅内伊身亡后,市场普遍预期本次冲突将快速走向终结。若后续能够进一步验证,哈梅内伊身亡后伊朗实现平稳的政权过渡,资本市场不排除出现全面预期逆转的态势,具体表现为黄金价格与原油(71.44, 0.21, 0.29%)价格同步下跌,美国股市尤其是工业板块股价迎来上涨。不过,战争本身具有极强的不确定性,哈梅内伊身亡也可能让伊朗局势进一步陷入混乱。 蒋舒指出,从中长期趋势来看,地缘政治冲突对金价的影响,关键取决于其是否会对国际油价形成重大冲击,这一点在本次冲突中尤为突出。作为中东核心产油区域相关的冲突,其对油价的影响值得重点关注。 “2022年俄乌冲突期间,冲突酝酿及爆发初期,市场避险情绪占据主导,国际黄金价格一度迭创新高。但随着冲突持续推升国际油价,油价上涨进一步传导至美国通胀水平,导致美国通胀飙升,进而促使美联储将货币政策从小幅加息调整为大幅加息。”蒋舒回忆道,受此影响,2022年俄乌冲突初期金价短期上扬后,二三季度随着冲突延长,国际金价出现了20%的下跌。 蒋舒强调,这20%的下跌并非源于地缘政治冲突避险情绪的消散,核心原因在于俄乌冲突通过影响油价传导至通胀,最终改变了市场对美联储货币政策的预期,而当前市场环境与2022年存在诸多相似性。 蒋舒进一步解释,此次冲突对原油市场具有特殊性:极端情况下,霍尔木兹海峡遭到彻底封锁,将极有可能引发国际原油价格飙升。据悉,霍尔木兹海峡承担着全球约20%的原油运输量,其运输安全是决定国际油价走势的关键变量,一旦受阻,可能推动国际油价突破每桶80美元甚至100美元大关,进而对全球通胀