中信建投：从四大经济区域看2026年地方两会

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：中信建投(23.460, -0.39, -1.64%)证券研究 从2026年地方两会来看，各地经济工作目标与重点任务呈现出明显的结构重塑特征。GDP增速目标整体略有下调，在“树立和践行正确政绩观”的要求下，更需关注的是目标背后的结构取向与任务排序变化：一是普遍强调“扩大内需”与“现代化产业体系建设”，内需不再单指消费刺激，而是供需协同与产业升级并行；二是财政收入目标设置明显审慎，GDP与财政增速存在“剪刀差”，反映在财政约束强化背景下对增长质量与风险可控性的重视；三是“新质生产力”成为高频关键词，但各地赛道选择差异显著。总体而言，2026年地方两会所体现的经济工作逻辑，已从总量扩张转向功能分工与结构优化并行，目标设定更加务实，工作重点更加聚焦，四大经济区域发展各有侧重。 与2025年相比，全国GDP目标加权平均值从5.26%小幅下调至5.03%，体现了树立和践行正确政绩观要求下更加务实的态度，全国GDP增速目标或相应下调为4.5%-5%。值得关注的是目标背后的结构取向变化：一是增长动能切换路径清晰。不再是单一强调投资扩张，而是普遍将“扩大内需”与“现代化产业体系建设”并列为首要任务。固定资产投资目标较2025年明显收敛，而“大力提振消费”在政策排序中的实质性地位显著上升，标志着增长逻辑正从“投资驱动的规模扩张”转向“消费牵引的良性循环”。二是财政约束下的增长含金量受关注。多地财政收入目标与GDP目标存在明显剪刀差，较2025年更趋审慎，这直接反映了在土地收入调整、债务约束强化的背景下，地方政府更加注重增长质量与风险可控，增长动力正转向结构性工具与产业链培育。三是新质生产力成为核心抓手，但区域分工格局清晰、各地赛道选择差异显著，形成了“东领创新，中主制造，西供算力，北固根基”的互补型布局，避免了同质化竞争。 区域层面，四大经济板块发展各有侧重，形成功能互补的梯度结构：东部地区目标围绕5%左右，以消费扩容和创新驱动为核心；中部地区目标维持在5%-5.5%，突出制造业承接与内循环枢纽功能；西部地区目标相对偏高，以基建投资和资源转化为支撑；东北地区目标在4.5%-5%之间，更侧重内需修复与特色产业突破（如冰雪经济、粮食安全），呈现“修复型”增长特征。总体而言，2026年地方两会的经济工作逻辑已从总量扩张转向功能分工与结构优化。目标设定更加务实，工作重点更加聚焦，通过区域间的差异化布局和协同，为“十四五”圆满收官与“十五五”稳健开局夯实了兼具韧性与质量的基础。 如果说2025年是“稳中求进”基调的延续之年，那么2026年则是在“十四五”规划收官、“十五五”规划开启的背景下，对增长结构进行进一步优化与校准的重要阶段。从四大分区GDP目标均值来看，全国增长中枢稳定在5%左右，区域之间形成梯度分布：西部地区均值相对较高，东北地区相对偏低，东部与中部基本围绕5%区间窄幅波动。这一分布体现的是区域功能定位与发展阶段差异。西部地区在补齐基础设施短板、推进国家重大战略方面承担重要任务；中部地区在制造业承接与内需扩展中发挥枢纽作用；东部地区强调创新驱动与高质量发展；东北地区则处于产业结构优化与动能转换的关键阶段。 从总量加权视角看，以2024年各省GDP总量为权重计算，2026年31个省区市GDP增速目标加权平均值为5.03%，较2025年加权平均值5.26%下调0.23个百分点。这一调整反映出各地在“十五五”开局之年更加务实的政绩观，也为应对外部环境不确定性预留政策空间。 与2025年相比，2026年更值得关注的是增长结构特征。各分区普遍存在经济增速目标高于财政收入增速目标的情况。西部地区差值相对较大，东北地区相对较小。该现象反映出不同区域在投资节奏、财政收入结构与产业盈利状况方面的差异。部分西部地区在重大项目推进背景下，投资拉动作用较为明显；东北地区在资源类产业盈利改善和国企改革推进背景下，财政收入修复较为稳健；东部地区则在保持增长稳定的同时，财政收入目标设定相对审慎，体现减税降费延续、房地产收入结构调整以及财政统筹安排的综合影响。不同区域呈现出差异化的增长模式。西部地区投资权重相对较高；中部地区增长与财政目标匹配度较为稳定；东部地区在保持适度增长的同时，研发投入与创新驱动特征更为突出；东北地区则表现为在较低增速区间内推进结构优化与财政修复。由此可见，即便增长目标处于相近区间，其动力来源与结构构成存在明显差异。 结构上看，2026年地方两会GDP目标加权平均值为5.03%，多数省份目标下调或区间化，体现务实审慎取向。21个省市下调目标，9个省市持平，仅江西上调。 2026年的宏观组合呈现“稳增长、审慎财政、温和价格”的特征。GDP目标保持在中枢区间，财政收入增速普遍较为