光大期货：3月3日金融日报

（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537） 昨日，A股市场多数个股下跌，板块分化明显。Wind全A下跌0.4%，成交额3.05万亿元。中证1000指数下跌0.98%，中证500指数持平，沪深300指数上涨0.38%，上证50指数上涨0.23%。美伊冲突对市场风险偏好影响明显，全球多数权益市场出现下跌，A股同步回调。短期来看，本次冲突如能较快结束，对A股市场整体影响有限，但如果进入持久战模式，引发全球金融风险，则可能冲击各国股票市场。中期来看，A股维持震荡概率较大，但波动率可能上升。自去年12月以来，A股科技题材相比在美上市的中概股和恒生科技等指数均有明显超额收益，且同期人民币进入快速升值通道，这可能与中国科技公司在本轮全球化AI产业链中的优势地位有关，资本对境内人民币资产较为青睐，这可能成为2026年上半年A股的重要支撑。另一方面，2月下旬，《The 2028 Global Intelligence Crisis》 文章发布，引发市场对于AI 挤出传统经济的担忧。该文章涉及的软件、服务、金融等细分领域，是近期中国和美国股票市场下跌的集中领域，市场反映剧烈。在政策端没有明显转向关注AI落地后的社会公平前，该话题可能持续发酵，放大市场波动率。 （朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271） 昨日国债期货收盘，30年期主力合约涨0.55%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.02%。中国央行3月2日开展190亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，公开市场无逆回购到期，实现净投放190亿元。资金面来看，DR001下行1BP至1.31%，DR007下行4BP至1.46%。近期债市在多重因素交织下呈现修复行情，但随着10年期国债收益率跌破1.8%重要关口，进一步下行的“做多赔率”不足。在降息预期较弱背景下，债市缺乏趋势性突破动力，债市震荡格局并未改变，短期重点关注两会的政策定调。 （展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582） 隔夜伦敦现货黄金(582, 8.80, 1.54%)冲高回落，避险情绪下回落幅度有限，但现货银铂钯则出现明显的跌幅。上周末美伊冲突快速推向高潮，以美联合斩首行动使伊朗陷入政权混乱，地缘风险意外重燃首先体现出一定避险情绪，但在战局推进下市场从避险恐慌中慢慢抽离，转为霍尔木兹海峡关闭忧虑及产油设施受阻下的原油(607, -8.60, -1.40%)价格回升及全球通胀重燃预期，对黄金而言好坏参半，通胀预期本身有利于金价发挥，但美联储降息及宽松预期则进一步推迟。后市投资者仍需紧密关注美伊局势，冲突是否就此放缓还是进一步升级决定了金价后续走势，策略上节奏仍重于方向选择，避免过度追高。白银(8131, -9.00, -0.11%)继续上行需要黄金走牛的进一步确认，但要关注Comex3月交割是否会发生异常。铂钯供应端扰动下维系逢低买入持有的判断。