中信建投期货：3月3日能化早报

橡胶(17215, 115.00, 0.67%)：预期重燃，纷争再起 周一，国产全乳胶17050元/吨，环比上日上涨100元/吨；泰国20号混合胶15950元/吨，环比上日上涨50元/吨。 原料端：昨日泰国胶水报收68.8泰铢/公斤，环比上日上涨0.5泰铢/公斤，泰国杯胶价格报收57.2泰铢/公斤，环比上日上涨0.2泰铢/公斤；云南停割；海南停割。 截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.99万吨，环比上期增加1.22万吨，增幅1.82%。保税区库存11.81万吨，增幅6.52%；一般贸易库存56.18万吨，增幅0.89%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.75个百分点，出库率减少2.39个百分点；一般贸易仓库入库率减少8.75个百分点，出库率减少0.02个百分点。 观点：在2026年全球央行跟随美联储进入降息周期之际，曾经在2025年压制全球轮胎行业增长的“对等关税”政策出现动摇，天然橡胶以短期的大幅上行定价本轮需求增长预期。市场预期不止，短期终点不可预见，故简单预计短期内RU&NR仍有上行空间，而在下跌次数更多的3月或迎来短期调整（注：若市场的强预期持续至3月结束，规律或被打破） 作者（期货交易咨询从业信息 Z0022568）： 蔡文杰 周一纯碱期货宽幅震荡，现货价格持稳为主。周一商品市场涨多跌少，市场情绪改善。从基本面来看，近期纯碱检修安排较少，上周纯碱产量环比增加0.3万吨至79.1万吨，近期产量预期下降，供应端压力略减。下游需求小幅下滑，上周碱厂库存环比上周四增加3.5 万吨至192.9 万吨，最新交割库库存较前一周减少2.3 万吨至28.6 万吨。上周浮法玻璃(1439, -10.00, -0.69%)产线无变动、光伏玻璃点火1条产线；本周光伏玻璃停产1条产线。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和略增，重碱需求趋稳，轻碱需求略降，中下游采购积极性转弱。12月纯碱进口略升至0.35万吨，出口上升至23.27万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比上升，低于去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数上涨、地缘担忧加剧）；国内政策扰动减弱。综合来看，短期纯碱供应高位、需求暂稳，市场情绪一般，纯碱暂时延续震荡。仓单方面，周一纯碱仓单减少4张至2920张。 短期纯碱期价区间震荡，SA2605日内参考1170-1200区间。 （胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考） 周一玻璃期货小幅下跌，现货价格持稳至下跌。短期玻璃基本面供需双弱，供应压力减弱。上周玻璃产量环比略增，下游采购积极性下降，库存环比上升，最新玻璃库存环比增加103.3万吨至380.0万吨，同比增加13.2%。上周玻璃产线无变动。近期玻璃日熔量下降，最新在产日熔量为148595T/D，同比下降约4.1%。1-12 月国内房屋竣工面积同比下降18.1%（降幅扩大），近期房地产销售数据环比上升，低于去年同期水平，最新玻璃深加工订单数量环比减少2.9天至6.4天。短期玻璃供应下降，部分产线冷修支撑价格，期价整体震荡。 短期玻璃期价延续震荡，FG2605日内参考1030-1060。 （胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考） 截至3月2日日盘收盘，L主力合约大幅上涨值6991元/吨，LLDPE华东基差-87元/吨；PP(7664, -18.00, -0.23%)主力合约大幅上涨至6998元/吨，PP拉丝华东基差-293元/吨。 短期聚烯烃价格短期的驱动在于成本价格的推升及物流风险溢价，地缘冲突使得短期上游生产原料原油(607, -8.60, -1.40%)、甲醇(2529, -33.00, -1.29%)存在大幅涨价的预期，且霍尔木兹海峡的关键地理位置决定了短期物流可能受阻，货源流通不畅下预计供给存缩量预期。短期价格的波动看地缘的进一步演进，继续追高的风险较大，谨慎观望。 观点：偏多，L2605 合约参考运行区间 6800-7500 元/吨，PP2605 合约参考运行区间 6800-7500 元/吨。 （欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259） 截至2026年3月2日日盘收盘，SH2605合约日度下跌43元/吨至2082元/吨。山东地区32%离子膜碱主流成交价格600-715元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格590元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1010-1040元/吨，较上一工作日均价上涨5元/吨。供需变动不大，氯碱企业出货尚可，32%液碱市场价格持稳，个别氯碱企业50%液碱价格略涨，50%液碱市场价格稳中略涨。 春节后烧碱呈现期货先扬后抑、现货稳中小涨、高库存+交割压力+氯碱平衡主导的格局，短期主要矛盾是近月交割压制、下游复工偏慢vs液氯跌价提供的挺价、