金鹰基金：地缘窗口期内维持均衡风格 中期围绕核心科技+周期制造主线

2月市场赚钱效应有所分化，海外大宗商品价格波动和春节日历效应对市场风偏影响较为显著，风格偏向价值与顺周期。 展望2026年3月，市场将进入两会政策定调、美联储议息、年报业绩披露的三重共振期。历史上看，3月作为春季躁动尾声与业绩披露切换期，市场表现相对震荡。节奏上，月初博弈政策红利，中下旬回归业绩基本面，市场交易逻辑将从情绪与估值驱动，转向政策落地与盈利兑现。政策面，月初召开全国两会，将明确2026年GDP目标、财政赤字、专项债规模，新质生产力、数字经济、高端制造、低空经济等领域有望获实质政策支持与资金拨付。海外方面，地缘政治的局势演变和AI产业叙事仍是市场风险偏好和配置的核心影响变量，一方面本次美伊局势波及面较此前变大，局势走向的不确定性较2025年提升；另一方面，本轮产业景气能见度最高的始终是AI产业链，当前海外对开支可持续性和商业化兑现节点的分歧，将市场的聚焦点向AI中上游转移。 关注行业方面，金鹰基金表示，地缘窗口期内维持风格均衡予以应对，短期结构上重视周期制造等价值方向，中期配置仍围绕核心科技+周期制造主线： 1）价值方向：关注美伊局势动向，短期市场定价避险和风偏回落，而非全球再通胀，因此短期周期价值配置亦需考虑低估值、拥挤度等交易因素，原油等资源品虽受益于中东局势，但拥挤度过高，建议结合国内“双碳”等政策趋势，关注拥挤度相对较低的化工、建材等周期行业。出口链在短期人民币汇率平稳、特朗普访华、IEEPA关税取消、海外制造业共振等多重因素共振下，或仍有望兑现其景气度，建议关注在相对低位的制造业资本品出口（工程机械/电网设备），以及潜在或有超预期可能得美国地产链（家居/家电/手动工具）。 2）科技方向：中国资产总体受到AI焦虑的影响相对美股小，中国享受垄断壁垒和超额利润的产业环节相对美国少。现阶段AI终局的思考，很难覆盖全部关键因素，所以市场集中定价AI终局的潜在冲击，错杀难免会出现潜在布局机会。短期或持续分化，一方面产业最受益的环节或从“卖铲人”向中上游扩散（电网设备/存储/其他关键组件）；另一方面，科技方向中亦有AI景气度外溢带来的供需改善方向和涨价品种，重点包括燃机、光纤光缆、液冷等。 本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现，也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示基金的未来表现。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本资料不构成本公司任何业务的投资建议或保证，不作为任何法律文件。