华泰期货：集运欧线上涨，旺季合约今年运价可期

对于相对旺季的6、7、8月合约，旺季合约目前预期较强，短期难以证伪，我们在过往的研报中一直在强调旺季的6月以及7月合约今年运价高度仍可期待。 主因有以下三点，第一：苏伊士运河上半年复航概率相对较低，此次伊朗事件中胡塞武装将恢复对红海走廊航运的袭击或做实该预期，COSCO在之前的电话会中也强调从尝试恢复到全面复航可能是一个长达3-5个月的渐进过程；红海复航需满足多重条件：行业协会评估通过、保险公司下调保费、客户认可安全性以及联盟内部协商一致。第二：上半年超大型集装箱船舶交付压力相对较小，统计显示 2026年上半年（1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘，2026年全年交付数量仅有9艘，该数据明显小于过去几年年度交付数据。上述两点因素存在或使得2026年上半年运力供应压力相对较小。第三：亚洲-欧洲需求端月度同比增速一直也相对较高，大部分月份集装箱贸易量同比增速均在10%以上。基于上述因素，我们认为EC2606合约 EC2607以及EC2608合约短期走势或相对较强。但当前难度较大的点在于上述三个合约已经从底部上涨较多，未来月份实际运价落地多少仍未可知，投资者需灵活应对。 主力合约EC2604，临近交割，需关注船司定价行为是否发生过变化。常规年份，船司3月份以及4月份均会发布涨价函尝试稳价。近日又有新涨价函出炉，MSC宣涨3月下半月至3200美元/FEU（3月上半月涨价函为3000美元/FEU），3月2日，MSC临时推涨3/10-3/14价格，YML3/09以及3/15日船期价格下调为1800美元/FEU，3月第二周价格有所割裂，关注下周二马士基3月下半月第一周报价，该报价将对3月下半月运价提供较强指引。正常来讲距离交割月1个半月左右，主力合约交割结算价将所有明晰，合约波动性也会逐渐收敛，目前EC2604合约临近交割，建议投资者紧跟现货，灵活操作，考虑好盈亏比（马士基WEEK11周报价为1800美元/FEU，折合盘面1260点左右）。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。