华泰期货：能源板块整体上涨，后市怎么看？

相关品种：原油(607, -8.60, -1.40%)、沥青(3609, -13.00, -0.36%)、LPG、低硫燃油、燃油 昨日国内能源板块商品整体出现大幅上涨，截至下午收盘时，原油SC主力合约涨幅达到8.98%（涨停）；燃料油(3495, -7.00, -0.20%)FU主力合约涨幅达到9%（涨停）；低硫燃料油LU主力合约涨幅达到8.99%（涨停）；液化石油气PG主力合约涨幅达到5.99%；石油沥青BU主力合约涨幅达到5.98%。 从近期上涨的驱动因素来看，主要来自于地缘层面。周末美国与以色列对伊朗实施军事打击，并造成伊朗最高领袖哈梅内伊死亡。作为报复，伊朗展开多轮导弹和无人机反击，目标涵盖中东地区27个美军基地（分布在巴林、科威特、约旦等地）以及以色列的军事指挥中心和国防工业区。伊朗伊斯兰革命卫队2月28日晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。 截至目前，除了以色列预防性关停国内气田以及一家沙特炼厂（Ras Tanura Refinery，产能55万桶/天）外，伊朗国内能源基础设施以及周边中东国家能源基础设施尚未受到大规模袭击。但霍尔木兹海峡通行的船只数量已降至极低位，主要是船东主动让油轮暂避高风险区域，造成波斯湾地区对外部石油供应阶段性收紧，原油隐含的地缘溢价大幅走强。此外，油轮运价与保险费用受到冲突的进一步抬升，对原油等品种进口成本形成额外利多。 对于原油下游能源商品而言，高硫燃料油和LPG是伊朗出口的主要石油产品，但LPG由于国内下游需求承压以及交割品分化，价格弹性要弱于燃料油。此外，由于地缘冲突导致船舶绕行，间接利好船用燃油消耗以及低硫燃料油需求。沥青方面，由于伊朗油是国内沥青炼厂的原料之一，因此成本端也会受到显著抬升。 往前看，伊朗局势依然十分不明朗。接下来市场关注重点在于伊朗国家权力结构的变化、伊朗对美以的军事反击烈度、伊朗及附近国家石油设施受损情况、以及霍尔木兹海峡封锁的范围与持续时间，建议保持谨慎，以避险思路为主。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。