华泰期货：中东地缘政治危机升级，驱动沪铝上涨

昨日沪铝(19740, -155.00, -0.78%)主力合约2604开盘于23815元/吨，收盘于24465元/吨，涨幅3.21%，铝合金主力合约2604开盘于22705元/吨，收盘于23180元/吨，涨幅2.66%，AL2604-AD2604合约价差扩大160元/吨。 中东地缘政治危机升级，是近期行情波动的主要驱动因素。中东地区电解铝年产量约700万吨，占比全球产量的10%左右，而其中70%用于出口，虽然当前霍尔木兹海峡完全封锁概率不大，但实际船只或不敢通行，且保险费用激增和原油(607, -8.60, -1.40%)价格上涨造成运费上行，从而使得实际运输受阻。 除了事件扰动外，当前基本面方面暂无其他利多因素，消费尚处于春节长假后的缓慢恢复期，社会库存仍处于快速累库周期，在下游尚未完全恢复的情况下，价格的向下传导或再次受阻，因此地缘政治因素造成的溢价后期可能出现回吐。 虽然铝锭季节性累库幅度超预期，且春节前价格向下传导已经受阻，但绝对价格并未出现明显的回调，这也导致下游原材料储备不足，存在刚性的采购需求。对长期消费角度，国内拉动内需的底色不变，海外消费依旧维持强势，降息预期犹在，高铝价终将被下游被动接受，因此铝价回调仍具备买入保值的性价比。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。