大和：预计百度集团-SW昆仑芯IPO估值高于同业 AI业务势头持续

大和发布研报称，重申对百度集团-SW(114.5, -2.80, -2.39%)（09888）的“买入”评级，目标价175港元，并维持对其今明两年的盈利预测；近期催化剂包括昆仑芯上市及2026年派息计划的细节。 预期百度昆仑芯IPO估值高于同业，因其收入规模较大及盈利能力较好。现时昆仑芯大部分收入来自外部需求，主要客户包括腾讯控股(506, -4.50, -0.88%)（00700）及一家大型电讯营运商。管理层表示，晶片产能限制短期内并非公司忧虑，因昆仑芯已确保足够供应以支持未来两年的发展。 AI业务方面，该行相信百度开发高性能且低成本轻量模型的能力，将继续推动收入强劲增长。虽然预期集团今年将维持强劲的AI投资步伐，但去年底进行的员工优化应可节省营运开支，有助支持营运效率。 Go将进一步加快在国际市场扩张，因海外市场车费较高，可带来更佳的单位经济效益；加上硬件成本效益提升，盈利能力将会改善。