新能源高质量发展启新程，把握新能源赛道结构性机遇

随着全球能源转型加速与技术迭代深化，新能源行业已从过往的大起大落趋于稳定增长，在经历周期性调整后迈向高质量发展新阶段。 从市场层面来看，自2025年二季度以来，受储能订单增长、固态电池加速产业化等积极因素，行业景气度持续回升，机构资金持续加仓核心标的，A股、港股新能源板块走出独立行情。 在此背景下，工银瑞信基金凭借全产业链投研布局与团队制管理优势，旗下新能源主题产品业绩表现亮眼，成为投资者把握行业长期红利的重要工具。 回溯新能源汽车板块近五年走势，行业清晰经历了“高速扩张—估值回调—结构复苏”的完整周期。2019-2021年，新能源汽车产业链呈现供不应求态势，量价齐升推动企业盈利数倍增长，叠加市场乐观预期，板块估值攀升至高位；而后在2022-2024年不可避免的经历了调整和回落，企业盈利快速收缩，市场对行业远期成长预期进行理性修正，板块的估值也从过度乐观回归到了合理区间。 今年以来，新能源行业再次呈现复苏态势，是源于基本面改善、政策支持与技术突破等方面的共振。结构性机遇来临，为行业打开长期成长空间。 从基本面看，全球新能源汽车渗透率仍有提升空间。中国汽车工业协会发布数据显示，2025年，我国汽车产销量均突破3400万辆，其中新能源汽车产销量均超1600万辆，新能源汽车国内新车销量占比突破50%。全球市场上，根据Rho Motion和Benchmark Minerals Intelligence联合发布的报告显示，2025年全球电动汽车销量将达2070万辆。广阔的全球市场为中国企业出海提供了增量空间。 据乘联分会数据显示，乘联分会数据显示，2025年中国新能源(3.600, -0.10, -2.70%)乘用车世界份额68.4%，其中11月中国新能源乘用车世界份额达到73.7%。在2025年1-11月份世界新能源的增减量贡献度中，中国占了68%，“中国制造”全球竞争力持续巩固。 工银瑞信新能源团队负责人、基金经理高京霞指出，继电池与材料率先出海并占据全球主要份额后，整车出口正成为第二增长曲线。中国新能源汽车出海或已进入2.0阶段。下阶段的重要方向将是本地化运营，即在当地市场建立工厂和配套的服务链条，进一步提升品牌认可度和市场份额。 当前，行业已从“补贴驱动”转向“市场政策双轮驱动”。在国内 “双碳” 目标引领下，可再生能源消纳、储能配套等政策体系持续完善。同时，以旧换新等消费刺激政策持续发力，为行业稳定发展提供支持。 技术突破方面，多领域创新成果加速落地。如智能化领域，具备组合辅助驾驶功能（L2）的乘用车新车占比大幅度提升、端到端大模型、车路云一体化技术加速应用；电池技术领域，固态电池加速向产业化推进；快充领域，部分企业实现15分钟快充400公里技术，将有效缓解消费者里程焦虑。 伴随行业进入高质量发展新阶段，投资逻辑也随之重构。在结构分化加剧背景下，估值体系的变化与风险点的精准识别，成为投研决策的核心关键。 工银瑞信凭借专业的投研团队与科学的管理机制，在新能源投资领域构建起核心竞争力，旗下产品业绩表现突出，主被动给投资产品均为投资者提供了把握行业机遇的优质工具。四季报显示，截至2025年12月31日，工银国证新能源车电池ETF（159840.OF）近一年收益率达63.92%；工银新能源汽车A（005939.OF）近一年收益率达56.88%。 公开资料显示，工银瑞信新能源投研团队由三位基金经理及一位基金经理助理组成，均具备八年以上证券从业经验，分别聚焦上游材料、中游制造、下游整车及汽车电子四大领域，实现“覆盖广度”与“研究深度”的双重保障。 动态调整的配置策略与严格的波动控制，是追求持续超额收益的重要保障。回顾工银新能源汽车主题基金的子行业配置，2023—2024年，团队基于对行业周期的判断，大幅低配盈利承压的上游材料，重点超配了竞争格局相对好、龙头优势显著的锂电池与整车环节；2025年以来，观察到新能源汽车行业资本开支经历两年下滑后重新增长，设备企业订单显著恢复，则超配了智能驾驶、固态电池景气度率先回升的子行业。 面对当前行业发展情况，高京霞曾表示，“新能源行业已进入‘下半场’，投资逻辑从‘普涨’转向‘结构分化’。”与早期的“萌芽期”和“爆发期”相比，目前行业发生了很多变化，如产业链各环节规模扩大后成本降低、新技术的使用逐步成熟、消费者对新能源汽车的认可度广泛提高。 在这个过程中，新能源汽车产业链的投资逻辑也发生三大转变，一是从政策驱动转向市场驱动，主要依赖产品力、成本优势及市场需求；二是从总量增长转向结构分化，机会或集中在高壁垒环节（如电池、高端材料、零部件等）和新兴成长方向（如智能驾驶、固态电池、低空经济等）；三是从国内竞争转向全球布局。全球化能力成为核心竞争力。 随着智能化、固态电池技术落地及全球化布局深化，行业有望迎来5到