豪取11倍浮盈，紫金矿业“催肥”赛恩斯

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 紫金矿业(37.960, -0.90, -2.32%)正用自己的资源“催肥”一家科创板公司。从共建铼回收产线，到源源不断的环保订单，几乎将赛恩斯(125.100, 2.34, 1.91%)“养”成了自己体系内的公司。而作为回报，紫金矿业当初那笔1.98亿元的投资，如今已膨胀至25.17亿元，浮盈高达23.19亿元。 3月4日，赛恩斯开盘后股价一度冲至132元/股，涨幅超6%。尽管后续有所回落，但拉长时间来看，今年以来公司股价已实现翻倍，累计涨幅超过140%，成为除两只新股外科创板涨幅第一的个股。 赛恩斯的强势上涨，也让其背后的紫金矿业收益颇丰。资料显示，赛恩斯上市前，紫金矿业旗下子公司以约1.98亿元的成本入股该公司，共持有2012万股股权，且上市后一股未减。 如今，随着赛恩斯股价持续走高，紫金矿业的持股市值已达到25.17亿元，浮盈高达23.19亿元，投资收益率约为11.71倍。 近日，环保股赛恩斯股价表现强势，年内累计涨幅已超过140%，成为除两只新股外科创板涨幅最高的个股。 拉长时间来看，自2025年7月起，公司股价便进入上行通道，从31.70元/股一路上涨至目前的125.10元/股，累计涨幅高达294.64%。 股价的上涨，或与公司切入小金属“铼”的回收业务密切相关。2月2日，赛恩斯发布公告，拟开展新业务，计划利用钼精矿加工企业的生产线进行钼精矿加工，并同步投入设备对加工过程中产生的铼资源进行综合回收。 据中信建投(22.930, -0.57, -2.43%)研报，铼被誉为“航空发动机的心脏”，是制造高温合金不可或缺的关键材料。全球约80%的铼应用于航空航天领域。 更为关键的是，铼资源极为稀缺。全球已探明储量仅约2400吨，且分布极不均衡，主要集中在智利、美国等少数国家，并且铼极少独立成矿，通常伴生于斑岩型铜钼矿中，必须通过铜钼冶炼副产品回收提取。这种天然的稀缺性和高获取难度，造就了铼极高的战略价值与市场价值。 受此影响，铼相关产品价格持续走高。东吴证券(9.290, 0.00, 0.00%)研报显示，2025年以来，高铼酸铵价格涨幅已达139%，同期铼金属价格上涨96%。 值得注意的是，赛恩斯能快速切入“铼”赛道，离不开重要股东紫金矿业的“扶持”。 今年2月，该公司新开展的铼回收业务便是与紫金矿业旗下西藏巨龙铜业合作。赛恩斯通过采购西藏巨龙铜业的钼精矿，锁定了稳定的含铼物料来源。 此外，2024年11月，赛恩斯曾公告与吉林紫金铜业有限公司合作共建铼酸铵生产线，设计年产能为2吨，目前已成功产出高纯度铼酸铵产品。 那么，紫金矿业为何持续赋能赛恩斯？早在2016年，紫金矿业旗下紫金矿业集团资本投资有限公司便通过增资扩股，以约1.67亿元入股赛恩斯，获得25%股份。 2019年，紫金矿业旗下南方投资将所持福建紫金选矿药剂有限公司39%股权转让给赛恩斯，交易对价3120万元，并由此换得赛恩斯312万股股份。 至IPO前，紫金矿业通过全资子公司紫峰投资合计持有赛恩斯2012万股，持股比例达28.29%，成为公司第二大股东。 随着赛恩斯股价持续走强，紫金矿业所持股份市值已升至约25.17亿元，相较于1.98亿元的入股成本，浮盈高达23.19亿元，投资收益率达11.71倍。 除股权增值外，紫金矿业还持续分享赛恩斯成长的现金回报。2022年至2024年，赛恩斯累计分红1.56亿元，按当前持股比例计算，紫金矿业累计获得现金分红约3293.16万元。 在“铼回收”概念背后，赛恩斯实际上是一家专业从事重金属污染防治的高新技术企业，业务涵盖重金属污酸、废水、废渣治理和资源化利用、环境修复等领域。 赛恩斯的技术底色也颇为扎实。据了解，该公司由中南大学科研团队创立，核心人物为中国工程院院士、冶金环境工程专家柴立元。他主导研发了含砷多金属物料清洁冶金、冶炼废酸资源化治理、重金属废水净化回用等多项关键技术，有力推动了有色行业的绿色转型。 作为矿业龙头，紫金矿业近年来在环保方面的投入持续加大。然而，仅靠外部采购不仅成本高企，也难以形成长期稳定的合作关系。 因此，入股赛恩斯，为紫金矿业开辟了一条“以股权降成本”的新路径。招股书数据显示，该公司对紫金矿业关联交易的毛利率却明显低于非关联客户订单的毛利率。其中，2020年相差了5.86个百分点。 而2021年上半年，赛恩斯对非关联方的销售毛利率为38.73%，而对紫金矿业子公司的销售毛利率为13.16%，相差高达25.57个百分点。 除了直接降低采购成本外，还提升了紫金矿业资金使用效率。招股书显示，2019年至2021年上半年，赛恩斯对紫金系子公司的应收账款从1184.82万元攀升至2676.76万元，占总应收账款比例由7.11%升至1