国泰海通解读2026年政府工作报告：投资中国，稳中求进是中国经济和股市的底色

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 作者：方奕/黄维驰/郭胤含/张逸飞/田开轩/陶前陈 核心观点：2026年政府工作报告优化经济增长目标，着力调结构、防风险、促改革，推动投资止跌回稳。进一步强化中国市场的稳定预期，新兴科技是主线，价值也会有春天。 ▶2026年政府工作报告重在稳定预期，着力调结构、防风险、促改革。一方面，GDP增速从“5%左右”下调至“4.5%-5.0%”，经济增长目标更加务实；另一方面，提高政策性金融工具规模，有望推动投资止跌回稳。从中国市场投资来看，着重扩大内需，继续推动转型，有望稳定和振奋发展信心与经济预期，中国市场有望维持上升势头。 ▶中国经济政策重心以内需主导，推动投资止跌回稳成为新的抓手。近两年中国内需增长走弱，固定资产投资转负。为推动经济可持续发展，2026年政府目标把着力建设强大国内市场排在首要任务，并进一步强调了经济政策以内需主导的战略基点。积极的变化在于：1）从政策安排上，2026年赤字率4%，特别国债1.6万亿，地方政府专项债券4.4万亿，新增债务规模11.89万亿，财政力度积极。去库存+城市更新有望成为稳定地产重要举措。2）此外，再新增8000亿元新型政策性金融工具，参考2025年5000亿元额度拉动投资约7万亿，增量安排或撬动11万亿的投资，推动投资止跌回稳。3）促消费方面强调激发消费内生动力，在延续支持消费品以旧换新外，提出增加居民收入，扩大服务业经营主体贷款贴息政策支持领域，增设1000亿元促内需专项资金，明确培育服务消费。 ▶推动科技突破与结构转型，有望进一步振奋社会发展信心。报告将高质量发展与发展新质生产力列为“十五五”重大战略任务之首，2026年科技领域将更聚焦产业引领与结构转型。报告提出实施产业创新工程，由央国企带头打开新兴技术应用市场空间，培育增长新动能。产业层面，三大领域共同发力：其一是新兴与未来产业扩容，新兴产业明确四大支柱，新增集成电路、生物医药。未来产业新增未来能源与脑机接口，其中未来能源排序居首，标志着政策提升对能源安全与新一轮能源革命的重视程度；其二是深化拓展“人工智能+”行动，推动AI全产业链生态，重点在新一代智能终端、智能体推广与智算集群等新基建。“十五五”数字经济增加值目标由2025年的10%上调至12.5%；其三是推动传统领域绿色智能化改造，在设备更新规模延续的背景下推动重点产业提质升级。 ▶深化资本市场投融资改革，投退平衡与投资者保护是新增亮点。近一年中国股市稳中向好，两会政策重心也从2025年的“稳市场”转向基础制度建设。投资端方面，“中长期资金入市”不再只局限于规模，而是强调机制的健全，聚焦打通投资比例、范围等制度性障碍，营造“长钱长投”的市场生态。与此同时，时隔十四年再度提出“完善投资者保护制度”，促进上市公司治理，提升投资者信心与参与度。融资端方面，首次提出拓展私募股权和创投基金退出渠道，旨在畅通“募投管退”资本循环，推动直接融资、股权融资更好服务于实体经济，优质企业上市融资、并购重组等有望进一步加速。基础制度改革将有力提升中国市场的可投资性，夯实长牛基础。 ▶投资建议：稳中求进是中国经济和股市的底色。中央政府求真务实，稳定和扩大内需成为战略基点，加上改革创新和经济结构转型，有望推动社会公众对于经济预期上修，考虑无风险收益下降与资本市场改革，看好中国股市稳中向好势头：1）价值也有春天。受益于国内“投资止跌回稳”部署和实物工作量改善的顺周期：建材/化工/建筑/地产，与酒店/航空/大众品/农业等。以及部分与地缘相关的周期品。2）稳定预期的大金融。前期大金融板块集体调整，其作为市场的重要权重与稳定器，当下具有配置价值，推荐：银行/非银。3）新兴科技重点在自主可控和AI应用。中美竞争不仅仅是贸易竞争，更核心的是生产力的竞争。推荐：电子/机械设备/电力设备/航空航天，以及AI生态和应用：传媒/计算机/港股互联网。 ▶风险提示：海外经济衰退超预期、全球地缘政治的不确定性。