中金公司陈亮：推动资本市场高质量发展，更好服务中国式现代化建设

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：中金公司(34.400, 0.16, 0.47%)CICC 推动资本市场高质量发展，更好服务中国式现代化建设 今年全国两会是在“十四五”圆满收官、“十五五”开局起步的重要历史节点召开。政府工作报告系统总结了过去一年以及“十四五”时期我国经济社会发展取得的重要成绩，并对今年经济社会发展的总体要求、预期目标和重点任务作出全面部署。总体来看，今年政府工作报告更加突出高质量发展导向。报告强调要“着力推动高质量发展”，提出“实施更加积极有为的宏观政策”，同时强调“因地制宜发展新质生产力”“持续深化资本市场投融资综合改革”。这些重要部署既着眼稳增长、防风险、促改革的现实需要，也着眼推动我国经济发展方式转型升级，体现了政策的系统性、连续性和前瞻性。 从资本市场角度看，今年政府工作报告对资本市场的定位更加清晰。报告不仅回顾了过去一年资本市场运行取得的积极成效，还围绕科技创新融资、创业投资体系建设、资本市场投融资改革等方面作出多项重要安排，进一步凸显资本市场在服务国家战略、促进科技创新和优化资源配置方面的重要作用。 稳定健康的资本市场，是经济信心的重要来源，也是高质量发展的重要支撑。政府工作报告在回顾2025年经济工作时指出，“新质生产力稳步发展，科技创新成果丰硕，人工智能、生物医药、机器人(16.450, 0.10, 0.61%)、量子科技等研发应用走在世界前列。”高技术制造业、装备制造业保持较快增长，新兴产业持续壮大。在这一过程中，资本市场运行总体保持稳定。政府工作报告明确指出，过去一年通过“综合施策稳股市，资本市场回稳回暖、交易活跃”。这一表述充分体现了资本市场在稳定预期、提振信心方面发挥的重要作用。资本市场既是宏观经济的“晴雨表”，也是资源配置的重要平台。资本市场回稳回暖，不仅有助于增强企业融资能力、改善居民财富配置环境，也有助于稳定市场预期、提振社会信心，从而更好促进金融体系良性循环。更深层看，一个稳定健康运行的资本市场，还能够持续提升资源配置效率，引导资金向创新领域和优质企业集中，为推动经济结构优化和高质量发展提供重要支撑。 展望今年经济运行，政府工作报告提出2026年经济增长目标为“4.5%—5%，在实际工作中努力争取更好结果”。从宏观运行趋势看，在更加积极有为的宏观政策支持下，随着内需逐步恢复、价格水平改善，我国经济有望继续保持总体稳定运行，名义增长预计将呈现温和修复态势。与此同时，中国经济仍处于结构调整和动能转换的重要阶段。传统增长动能正在调整，新质生产力正在加快形成。以人工智能、高端制造、数字经济为代表的新兴产业不断壮大，并逐步成为新的增长动力。总体来看，中国经济长期向好的基本面没有改变，高质量发展的趋势将进一步巩固。 科技创新是高质量发展的核心动力，资本市场是创新驱动的重要金融支撑。政府工作报告把发展新质生产力摆在突出位置，并提出要“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系”。 在金融支持创新方面，报告提出要“加强科技创新全链条全生命周期金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组‘绿色通道’机制，以科技金融支持创新创造”。这一表述释放出非常明确的政策信号：资本市场将在支持科技创新方面发挥更加重要的作用。 科技创新往往具有投入周期长、风险较高、回报不确定性大的特点，需要更加市场化、多元化的融资体系支持。相比传统信贷融资，资本市场在风险分担、长期资本配置以及企业成长支持方面具有独特优势。 通过股票融资、创业投资和并购重组等多种方式，资本市场能够为科技企业提供覆盖全生命周期的融资支持，同时通过市场化机制促进资源向创新领域集中。更重要的是，资本市场的发展不仅仅是解决企业融资问题，还能够推动创新资本形成，激发企业家精神和创新创造活力，从而促进科技、产业和金融之间形成更加高效的良性循环。这种循环对于推动产业升级、培育新质生产力具有重要意义，也将有助于我国在新一轮科技革命和产业变革中抢占先机，加快迈向全球创新高地。 发展耐心资本，是建设创新型国家的重要金融基础。政府工作报告在今年重点工作任务中提出，要“高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本”。这一部署具有重要意义。创业投资和天使投资是科技创新的重要资金来源，也是培育新兴产业和未来产业的重要力量。科技创新往往需要较长周期，短期逐利资本难以支撑企业持续研发投入。随着创业投资体系不断完善，我国创新资本形成机制将更加成熟，也将为推动科技创新、培育新兴产业、提升国家竞争力提供更加坚实的金融支撑。 去年底，国家创业投资引导基金正式启动，标志着我国创业投资体系建设进入新的阶段。通过国家层面引导资金投入早期创新领域，有助于形成更加完善的创新投