两会释放了什么信号？哪些看点值得关注？国联基金解析

2026年作为“十五五”开局之年，全国两会释放的政策信号清晰有力、务实进取，宏观调控与结构改革协同发力，充分彰显我国经济长期向好的基本面，坚定了市场对经济高质量发展、科技自立自强与资本市场稳健运行的信心。 一、增长总量指标：区间目标务实积极，质效兼顾底气充足 两会明确经济增长预期目标4.5%—5%，兼顾稳增长、稳就业与高质量发展要求，既为应对外部不确定性预留弹性，也为推动经济质的有效提升和量的合理增长划定清晰航向。该目标立足超大规模市场优势与完整产业体系，贴合当前发展潜力与复苏态势，传递出对经济平稳运行、持续向好的坚定信心。 二、财政政策：更加积极有为，逆周期调节精准提效 今年延续更加积极的财政政策，赤字率按4%左右安排，赤字规模、超长期特别国债、地方政府专项债券保持合理力度，一般公共预算支出首次突破30万亿元。政策聚焦重大项目、民生保障、消费提振与风险化解，资金效能持续优化，为稳增长、扩内需、补短板提供坚实财力支撑，彰显宏观调控的主动性与有效性。 三、货币政策：适度宽松协同发力，流动性环境友好可控 货币政策保持适度宽松基调，灵活高效运用降准降息等工具，维持流动性合理充裕，引导社会融资规模与经济增长相匹配。政策精准对接科技创新、绿色发展、消费提振等重点领域，与财政政策高效协同，为实体经济复苏、市场主体纾困、资产价格稳定营造适宜的货币金融环境。 四、消费政策：提振专项行动加力，内需主引擎持续强化 将提振消费置于突出位置，实施提振消费专项行动，以超长期特别国债支持消费品以旧换新，设立财政金融协同促内需专项资金，同步推进城乡居民增收计划。政策从商品消费向服务消费延伸、从短期刺激向长效增收转型，加速释放超大规模市场潜力，夯实经济增长的内生动力。 五、科技转型：创新驱动纵深推进，新质生产力加速培育 坚持把科技创新摆在发展核心位置，聚焦高水平科技自立自强，强化战略科技力量布局，加大研发投入支持，完善科技金融与人才保障体系。政策围绕人工智能、先进制造等重点领域突破攻坚，推动产业链价值链向中高端跃升，为经济转型注入持久动能，塑造中长期竞争新优势。 六、双碳政策：稳妥推进绿色转型，发展底色更可持续 积极稳妥推进碳达峰碳中和，实施碳排放双控，加快新型能源体系建设，设立国家低碳转型基金，推进重点行业节能降碳改造。政策兼顾发展与安全、转型与稳定，推动绿色生产生活方式加快形成，实现生态效益与经济效益协同提升，护航高质量可持续发展。 七、资本市场：深化改革赋能实体，长期投资价值凸显 持续深化资本市场投融资综合改革，提高直接融资、股权融资比重，优化市场生态，强化投资者保护。资本市场作为服务科技创新、实体经济的重要平台，制度供给持续完善，资源配置效率不断提升，在政策护航与基本面支撑下，长期稳健运行基础更加牢固，投资价值持续显现。 八、房地产：着力稳定市场运行，新模式建设稳步落地 坚持“房住不炒”定位，着力稳定房地产市场，因城施策实施控增量、去库存、优供给，探索盘活存量商品房、扩大保障性住房供给，深化公积金制度改革。政策兼顾风险化解与民生保障，推动行业从增量扩张向存量提质转型，促进房地产市场平稳健康发展，筑牢经济安全底线。 2026年两会政策体系完整、协同性强，宏观政策稳字当头、积极作为，结构改革聚焦创新、绿色与内需，风险防控精准有力。整体来看，我国经济复苏态势稳固、转型步伐坚定、发展活力充沛，我们对经济持续向好、科技自立自强加速推进、资本市场稳健发展充满坚定信心，“十五五”良好开局值得期待。两会为股市注入信心，市场后市表现值得期待。 两会对债市影响相对有限，债市仍然保持上有顶下有底的状态，后续应注意通胀上行、货币政策出台的时机与节奏；具体来看，主要有以下四点值得关注： 一是增长目标下调对债市的正面影响有限。虽然实际GDP增速目标下调，但受通胀预期回升影响，预计名义GDP增速温和回升。对于债券市场而言，实际增速的下调可能已部分被市场提前预期，而名义增速的回升可能反而压制利率的下行空间。 二是预计今年广义赤字率略有下降，但这正是经济韧性的表现，债市承压概率更高。历史数据显示，广义赤字率扩张最快的年份往往对应利率下行，这反映财政发力常是经济承压的结果。因此，当前经济韧性较此前有所提升，即使广义赤字率下行，债市利率反而存在上行风险。 三是货币政策定调提供利率“顶部”保护，节奏存在博弈。本次政府工作报告中货币政策提法维持“适度宽松”，这意味着降准、降息仍有余地，但幅度可能相对温和，降息时点存在预期差的博弈空间。 四是反内卷等产业政策可能通过通胀对债市利率形成支撑；反内卷政策若能推动PPI进一步修复，并逐步传导至企业盈利改善和信贷周期走出悲观叙事，那么债市收益率存在中枢进一步抬升可能性。 风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运