渤银理财总裁助理杨晨光：理财公司必须从产品供给方向资产配置服务商转型，与客户共同成长

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 专题：金貔貅·第十六届中国金融创新与发展论坛 杨晨光指出，理财公司必须直面从产品供给方到资产配置服务商的角色蜕变。 2026年1月28日，由《金融理财》杂志社、易趣财经传媒主办的“金貔貅·第十六届中国金融创新与发展论坛暨2025年度“金貔貅奖”颁奖盛典在北京成功召开。论坛以“竞合赋能，驭势破局”为主题，共探180万亿资管市场在生态重塑期的高质量发展路径。 渤银理财总裁助理杨晨光在上午圆桌讨论环节指出，理财公司必须直面从产品供给方到资产配置服务商的角色蜕变，核心在于构建强大的产品货架与投研能力，补齐在市场风险管理方面的关键短板，实现与客户的共同成长。 当前，全球经济增速放缓与流动性宽松形成共振，低利率已成为资管行业必须长期面对的新常态。传统依赖息差的盈利模式难以为继，客户需求也在发生深刻变革，这既对银行理财提出严峻考验，也倒逼行业加速转型。如何敏捷响应这些变化，成为各家机构能够持续高质量发展的关键所在。 杨晨光表示，在产品设计方面，随着净值化转型及投资者教育的不断深入，客户对银行理财产品的预期收益逐步趋于理性，风险认知与态度日趋成熟，也展现出各不相同的风险偏好，从相对保守到积极进取，投资者的需求图谱覆盖越来越广，同一客户在不同人生阶段，对不同属性的资金（比如短期周转金和长期养老钱），风险偏好也存在很大差异。 面对这一时代背景，杨晨光强调，产品设计必须完成从被动适配到主动响应的转型—— 一是产品货架上，要进一步完善产品货架，提升多元化、定制化水平，把投资能力封装成解决具体问题的功能模块，围绕养老、教育、短期流动性管理等核心场景，提供一揽子、可配置的综合解决方案。 二是产品风险分类上，产品的风险分级要更加精细化，借助大数据等技术构建立体的客户风险画像，强化产品风险等级与客户匹配的穿透式管理，综合考量财务实力、风险容忍度、投资知识等因素，坚决杜绝高风险产品向低风险承受能力客户销售的情况。 三是产品信息披露上，要做到透明共创，在合规前提下，把产品信息、策略逻辑、持仓情况以可视化方式呈现，针对流动性风险、交易对手风险、衍生品风险等非对称风险，要在产品说明书和销售过程中进行充分、无歧义地揭示，让客户及时了解产品风险状况，同步结合投教内容、定期沟通与透明的运作报告，将产品运作过程转化为与客户信任共建的过程。 四是产品设计理念上，要从纯粹财务回报到综合价值创造，将ESG因素系统性地纳入投资研究与产品设计流程，开发涵盖绿色金融、普惠金融、社会责任投资等主题的理财产品，在满足客户财务回报与价值认同双重期待的同时，履行社会责任，捕捉长期投资机遇。 杨晨光认为，在加强精细化管理、提升产品收益方面，目前低利率环境下，传统依赖宏观趋势、单一资产息差的盈利模式已经走到了尽头，银行理财必须主动求变，实现从顺势增长到驭势谋新的跨越—— 在资产组织上，银行理财在巩固固收领域传统优势的同时，要加强多资产多策略构建，深化“固收+”策略升级，在利率债、信用债打底基础上，深度挖掘各类风险可控、收益较好的固收类资产；同时要抢抓政策红利布局权益市场，依托监管对理财资金入市相关政策，精准参与网下打新与优质科创企业配置，分享成长红利；此外，要合理运用衍生工具和产品拓宽收益边界，适配不同风险偏好客户。 在投资交易策略上，一是重塑期限溢价获取模式，不再被动持有债券至到期，而是通过对宏观经济和货币政策的深度研判，灵活调整组合久期，结合利率波动开展波段交易，把利率风险转化为资本利得；二是深化信用溢价挖掘，从泛化准入转向精细化定价，强化信用研究体系建设，挖掘行业轮动中的优质主体，赚取信用风险管理的超额补偿；三是提升流动性溢价变现能力，利用长期限理财负债端稳定的优势，配置ABS、私募REITS等流动性相对较低但收益更具吸引力的品种，把期限优势转化为确定收益；四是拓展曲线与结构溢价，通过收益率曲线形态预测开展“做陡”“做平”交易，挖掘可转债、永续债等含权债的结构价值，获取传统固收之外的额外红利。 在风险管理上，要建立覆盖市场、信用、流动性、操作、合规的全景式风险监测框架，强化底层资产穿透管理，重点关注不同资产、策略间的风险传染路径。同时搭建全公司层面的风险预算体系，将VaR、久期、权益仓位等限额分解到每个组合、每个策略，通过压力测试和情景分析动态调整，用数据说话，避免经验决策，为相关投资决策保驾护航。 杨晨光表示，在“固收+”投资方面，在低利率环境的深刻变革中，银行理财向“固收+”的转型，并非简单的产品策略调整，而是一次资管范式的系统性重构与价值逻辑的升维演进。其核心在于从单一的“资产为王”逻辑，跃迁至以多资产、多策略协同驱动为核心的解决方案式资管模式：通过资产和策略的多元化，在守住稳健底线的同时向上争取收益，适应市场与投资者的双重需求变化——