美伊冲突扰动全球供应链，富国资源精选配置价值凸显

近期，美伊冲突持续升级，地缘政治风险快速向全球大宗商品市场传导，国际油价与黄金价格联袂走高，有色金属作为现代工业的核心基础材料，其价格走势与行业逻辑亦迎来重构。其中，相较于石油的显性波动，有色金属凭借避险、工业、战略多重属性，有望成为此次地缘冲突中不容忽视的 “隐藏王牌”，而作为定位资源主题基金的富国资源精选混合型发起式基金（A 类 021642，C 类 022167），长期配置价值凸显。 从行业主流分类来看，有色金属作为黑色金属（铁、锰、铬）之外的金属统称，按属性与用途可分为四大类，构成产业研究与投资的核心框架： 其一为贵金属，以金、银、铂、钯为代表，黄金、白银兼具强避险与抗通胀属性，是地缘动荡期的核心配置资产，铂、钯则为汽车尾气净化核心材料； 其二为工业金属，以铜、铝为主，铜被称作 “工业之母”、铝为 “轻量之王”，直接关联基建、地产等实体经济领域，是宏观经济的重要晴雨表； 其三能源金属则包含锂、钴、镍等品种，是新能源产业发展的核心原材料，广泛应用于电动车、光伏、储能等领域； 最后是小金属，涵盖钨、锑、锗、稀土等战略稀缺资源，虽用量有限，但在军工、芯片、高端制造中具有不可替代性，战略价值突出。 美伊冲突对有色金属行业的短期影响，主要通过避险情绪、航运受阻、能源成本三条路径传导，品种间表现呈现显著分化。 而抛开地缘局势主导的短期行情波动，有色金属行业的长期投资逻辑，也已从单纯的周期波动转向 “周期 + 成长” 双驱动，三大核心趋势构筑长期价值支撑。 其一为绿色转型带来的需求增量，新能源产业成为有色金属的 “消费大户”，比如一辆电动车用铜量是燃油车的 3-4 倍，光伏电站对铝边框需求旺盛，锂电池则高度依赖锂、钴、镍等资源，碳中和背景下的能源结构转型，带来持续数十年的需求增长逻辑。 其二为供给端的刚性约束，矿山从勘探到投产周期长达 5-10 年，过去十年全球矿业投资不足导致优质矿产资源稀缺，叠加资源国政策收紧、出口管制升级，供给端难以快速响应需求增长，推动行业价格中枢长期上移。 其三为货币与地缘环境的双重支撑，全球去美元化进程加快，央行持续增持黄金等实物资产，叠加地缘冲突常态化，有色金属作为抗通胀、抗风险的实物资产，长期配置价值凸显。 对于普通投资者而言，把握有色金属行业机会需兼顾专业性与风险控制，直接参与股票或期货市场对专业能力要求较高，而借道资源主题基金成为更省心的布局方式。作为一只纯正的资源主题基金，富国资源精选80%以上的非现金资产都投资于资源主题相关股票及存托凭证，不仅覆盖铜、铝、锌等基本金属、黄金等贵金属，还包括锂、钴等稀有金属以及石油等其他资源类板块。目前经理主要投资逻辑为供需框架下的资源品种轮动，重点关注以锂为主的能源金属等。因铜、金、铝等前期涨幅较大，后续上涨持续性有待观察；而锂的供需格局则有望反转，价格弹性较大。2025年，供需关系紧张推动有色金属涨幅在全部行业中位列TOP1。展望2026年，有色金属供需紧平衡格局可能依然难以动摇，有望继续推动相关资源品价格走高，因此当前布局资源方向大概率是不错的选择。但品种间分化可能加剧，因此还需依照供需格局优化细分品种的配置比例。比如目前海外“缺电”严重，对于储能及动力电池的需求也有望维持高增，这些都将支撑锂需求上涨，从而或将推动锂矿个股走强。摩根士丹利预计2026年全球锂市场缺口或将达到8万吨，市场空间是非常广阔的。 总体而言，美伊冲突为有色金属行业带来短期情绪脉冲，贵金属、铝、战略小金属成为阶段性受益品种，而绿色转型、供给刚性、货币地缘支撑三大逻辑，决定了行业长期价值方向。投资者可关注地缘局势演变带来的短期机会，同时立足长期基本面，通过专业工具把握行业结构性机遇。