工业硅&多晶硅：冲高回落

来源：新能源萱言 【20260311】工业硅&多晶硅：冲高回落 核心观点：震荡  供需现状仍对硅价有压制，关注电价、煤价上调带来的成本中枢上移的交易空间。 工业硅产量：偏空上周工业硅产量环比+0.06万吨至6.61万吨。 工业硅利润：中性 上周毛利润、毛利润率环比分别-8.18元/吨、-0.09个百分点至-116.06元/吨、-1.30%。 场外库存（百川）：偏空  上周工厂库存环比-0.69万吨至26.92万吨，市场库存环比-0.30万吨至18.35万吨，场外库存合计45.27万吨。 注册仓单：偏空 截至3月6日，注册仓单共2.08万手、10.42万吨，较2月27日增加19手、95吨。 多晶硅利润：偏空  上周毛利润及毛利率环比分别-2600元/吨、-5.1个百分点至+2137元/吨、+4.64%。 多晶硅产量：偏空 上周多晶硅产量环比+0.04至1.93万吨。 有机硅利润（百川）：偏多  上周毛利润、毛利润率环比分别-82.5元/吨、-0.88个百分点至1951.25元/吨、13.66%。 有机硅产量：偏多  上周DMC产量环比+0.07吨至4.20万吨。 硅铝合金开工率：偏多  上周再生铝合金开工率环比+3.2个百分点至56.3%，原生铝合金开工率环比-4.6个百分点至51.2%。 核心观点：宽幅震荡 近期“反内卷”相关市场信息的释放大大减少，叠加期货限仓较紧，该品种投机度有所下降。当前硅料库存仍高企，该主要矛盾驱动硅料价格下探。3月硅料下游排产均有走高，给到硅料价格以需求支撑，关注多晶硅实际生产安排及库存变动情况。 N型硅料价格（SMM）：偏空  上周N型复投料价格环比-0.4至4.9万元/吨。 多晶硅产量（百川）：偏多 上周多晶硅产量环比+0.04至1.93万吨。 多晶硅成本（百川）：偏空 上周多晶硅平均生产成本环比+100元/吨至4.39万元/吨。 多晶硅库存（百川）：偏空 上周硅料库存环比+14400吨至36.03万吨。 硅片产量（SMM）：偏多  截至3月5日，硅片周产量为11.08GW，环比-0.27GW、-2%。 硅片库存（SMM）：偏空  截至3月5日，库存为29.01GW，环比-2.05GW、-7%。 电池片库存（SMM）：偏多  截至3月2日，国内光伏电池厂库为8.72GW，环比-0.59GW、-6%。 国内组件库存（SMM）：偏空 截至3月9日，国内组件库存达27.7GW，周环比-0.70GW、-2.5%。 上周总结：（1）工业硅：供需未有改善，库存继续累加，但节中受资金撤退影响，硅价震荡上行。供应端，节后供应有小幅增加，但整体变化有限。期货价格表现出减仓上行，但同时成本端价格上调，利润并未出现修复，短期来看利润驱动复产的动力仍然不大。需求端，多晶硅开工暂未上调，同时硅料库存维持高位，对工业硅需求支撑有限；有机硅企业或继续“反内卷”，开工率或难快读提高；铝合金开工率节后整体上修，对工业硅需求支撑稳定。（2）多晶硅：期货价格表现为减仓下行，基本面表现为库存继续增加，限仓严格的情况下，期货交易主线难以突显。 后期展望：（1）工业硅：供需现状仍对硅价有压制，关注电价、煤价上调带来的成本中枢上移的交易空间。（2）多晶硅：3月硅料下游排产均有走高，给到硅料价格以需求支撑，关注多晶硅实际生产安排及库存变动情况。 上周工业硅期货价格窄幅震荡。主力2605合约开于8410元/吨，收于8690元/吨，周内高点8700元/吨，低点8105元/吨，周涨3.51%。 截至3月6日，注册仓单共2.08万手、10.42万吨，较2月27日增加19手、95吨。 上周全国开炉数环比增加。其中，新疆开炉数+19。 上周工业硅产量环比+0.06万吨至6.61万吨。分地区看，新疆地区产量环比+0.06至4.16万吨，云南、四川产量环比+0、+0万吨至0.39、0万吨，甘肃、内蒙产量环比分别+0、+0万吨至0.64、0.76万吨。 截至3月5日，四川、新疆、云南地区周产量环比节前分别+0、+3150、-130吨至0吨、32330吨、2040吨。 上周工厂库存环比-0.69万吨至26.92万吨，市场库存环比-0.30万吨至18.35万吨，场外库存合计45.27万吨。 上周石油焦价格周环比上涨，其他成本项单价周环比持平。 上周工业硅平均生产成本环比+4.69元/吨至9072.19元/吨，毛利润、毛利润率环比分别-8.18元/吨、-0.09个百分点至-116.06元/吨、-1.30%。 上周主力PS2605合约开于46670元/吨，收于41115元/吨，周内高点47450元/吨，低点40545元/吨，周跌11.57%。 截至3月6日，多晶硅注册仓单达10350手、31050吨，环比2月27日增加840手、2520吨。 现货价格：组件、电池价格环比