企查查IPO数据合规与技术领先遭监管追问，陈德强上调了会员费

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 企查查科技股份有限公司（下称“企查查”）还在科创板IPO闯关的路上。 2025年10月10日，企查查的IPO申请获上交所受理，很快在同月29日发出了首轮问询，此后企查查于12月22日完成回复。 问询函中，监管层围绕以下问题对企查查进行了重点关注： 1．公司产品是否存在同质化竞争，“技术处于同业领先水平”相关表述是否客观、准确； 2．采集数据是否依法依规，确保数据安全、准确性的具体措施及成效，防范侵犯个人隐私、保护个人信息安全的具体措施； 3．针对C端业务，主要产品和服务的价格变动情况，与竞品的价格比较情况；2024年新增付费用户数、新客户付费金额下降的原因；2025年上半年月活下降的原因； 4．主营业务毛利率持续上升的主要驱动因素，与可比公司存在差异的原因； 6．公司预收会员服务费及预充值是否存在使用限制，是否需要设置单独账户，是否符合相关监管要求。 企查查，是一门将公开的商业信息进行系统化整合，再通过会员订阅模式向用户收费的生意。 据统计，国内11家上市公司和拟上市公司在通用商业大数据服务领域合计收入约61亿元，市占率约36%。以2024年收入计，企查查在通用商业大数据服务行业排名第3。 该行业细分下的“企业信息查询类”代表企业，除了企查查以外，还有天眼查、启信宝、爱企查、企查猫、清科、IT 桔子、镝数聚等。 问询函中，监管层要求企查查围绕产品功能与价格、数据呈现维度、数据来源、数据挖掘深度等方面对比各企业信息查询类公司主要产品的差异，是否存在同质化竞争等。 对此，企查查坦言，头部品牌提供的主要维度大致相似，但整体而言企查查提供的维度更细致、全面，以去重后的维度统计，维度丰富性排名从高到低依次为企查查、天眼查、启信宝和爱企查，其中企查查、天眼查的维度数量均超过150个。 同时，企查查也并未否认与竞品从产品形态上存在一定的同质化竞争，但表示，公司的产品力和用户口碑具有较强的竞争优势。 招股书显示，企查查的收入主要来源于C端（个人用户）和B端（企业用户）。其中，C端客户是公司的营收支柱，2022年-2024年及2025年上半年（下称“报告期”），各期贡献了超75%的收入。 公司C端产品主要包括“企查查”“标找找”等会员类产品，B 端产品主要包括企查查专业版、数据接口服务、定制化软件开发等服务。 其中，VIP会员作为最早商业化的产品，是企查查的业务基本盘。2022年至2024年，公司会员类产品收入由4.41亿元增长至6.02亿元，收入占比在85%左右。 报告期内，企查查累计注册用户从8821.51万大幅增加至1.51亿；2022年-2024年，付费户数也从90.62万增长至104.8万，2025年上半年为54.83万个。 据统计，2024年度，在我国企业信息类的通用商业大数据服务商中，企查查的iOS端App下载量排名第1、人均每月使用次数排名第1、市场份额排名第2、移动端活跃用户数排名第2。 2022年9月，企查查对VIP会员进行了升级，同时，会员费也进行价格上调，1年会员从360元升至388元，2年/3年会员从720元升至768元，最贵的SVIP会员1年要1800元。公司产品价格整体高于同行天眼查、启信宝等。 涨价后，企查查的获客和留客难度增加，新增付费用户数从2023年的55.56万降至2024年的50.76万，减少了将近5万；每付费用户平均收入（ARPPU）增速也从2023年的3.4%骤降至2024年的0.3%；2025年上半年，月活跃用户数为8011.25%，较2024年下降4.86%。 2024年及2025年上半年，企查查会员续费率连续下滑，分别为56.55%、56.27%，而2023年为57.21%，其中SVIP的续费率更是从期初的86.88%大幅下滑至期末的66.07%。不过，企查查上述各项指标均优于同行启信宝。 企查查B端客户包括5大国有银行、12家股份制商业银行以及上百家中国500强企业，公司主要通过商务谈判、招投标方式获客。 报告期内各期，按直接客户口径（同一控制未进行合并），企查查各期B端客户数量分别为7，641个、9，560个、10，704个和10，227个，2025年上半年较2024年减少了477家。 2023年-2025年上半年，公司新增B端客户数量分别为2927个、2505个、1132个，新增客户数量出现下滑；同时，减少B端客户数量分别为1008个、1361个、1609个，客户流失量不断上升，并在2025年上半年超过新增数量。 对于B端客户减少，企查查在问询函中解释道，一方面，公司主动优化客户结构，停止与存在一定转卖账号风险的客户合作；另一方面，部分对价格较为敏感的客户转向采购竞品服务，部分客户单次采购后未能转化为长期合作伙伴。