华泰期货：昨日PVC烧碱大涨，当前海外冲突强化出口支撑逻辑

昨日烧碱、PVC(5886, 65.00, 1.12%)期货大幅上涨，烧碱主力合约SH2605涨幅7.82%，PVC主力合约V2605涨幅5.63%。昨日上涨主要由于部分PVC乙烯法企业发布不可抗力，乙烯供应受限，乙烯法降负预期增强所致。同时带动市场对氯碱一体化企业烧碱降负预期走强。 当前海外冲突强化出口支撑逻辑。国际地缘冲突持续推升全球油气及化工品价格，海外氯碱装置受成本抬升影响存降负预期，带动国内氯碱产品出口询单增加。PVC烧碱出口报价上涨，PVC出口价格快速上行，叠加“抢出口”最后时间窗口，出口订单走强。 随着上游乙烯法原料成本持续抬升，海外石脑油裂解装置降负，部分企业宣布不可抗力，乙烯法装置面临原料收缩预期。国内部分乙烯法企业降负，后续仍有进一步降负预期，带动PVC情绪偏强。 从供需基本面来看，乙烯法占比30%，若乙烯法企业继续降负，出口订单持续发运，3月库存压力将有效缓解。关注电石法企业因利润好转负荷提升情况。烧碱当前32%碱价格小幅提涨，50%碱受出口订单好转价格上升，部分32%碱向50%碱转产。山东、江苏液碱库存本周去库。整体来看，外部地缘冲突加大氯碱波动，情绪偏强，价格宽幅震荡，持续关注下游采购节奏及装置动态。 风险提示：宏观政策影响；装置检修动态；地缘冲突变动 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。