港股IPO持牌者3.8万，能展业的活跃者竟仅两成，新增赶不上流失，券商扩招破局

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 财联社3月12日讯（记者 赵昕睿）由于港股IPO符合资质的投行人手短缺，各家投行正向香港监管呼吁是否能放宽人手安排。 数据层面显示，6号牌照新增持有人数量有限，且存量持牌人中活跃比例偏低，进一步凸显保荐人“供不应求”的困境。 港股市场究竟有多少符合资质的IPO保荐人？活跃情况如何？2025年整体投行人员结构又发生了哪些新变化？多组数据调查，揭开港股及内地IPO保荐人资质新增与格局变化。 持有相关“活跃”牌照，是参与IPO的业务门槛 根据香港监管规定，从事港股IPO业务必须持有第6类（就机构融资提供意见）受规管活动牌照，服务业务包括为上市公司担任保荐人、提供上市合规意见、为公司并购提供意见等。 从进一步细节规定来看，仅有牌照尚不足以开展业务，牌照还需处于“有效 / 活跃”状态，即持续满足香港证监会监管指引的各项要求，才能真正参与开展IPO业务。 根据《证券及期货条例》（第 571 章），“有效/活跃”的核心是持续满足监管要求、无导致资质失效的情形。具体判定需同时满足以下4点标准，避免牌照失效： 其一，资质来源合法且在有效期内。牌照 / 注册经SFC正式核准发放，未过有效期，且按要求完成续期（无自动续期机制，需主动申请）； 其二，持续符合“适当人选”要求。核心判定依据包括财务稳健（如维持最低资本）、诚信良好（无重大违规 / 刑事记录）、专业能力达标（人员资质符合要求）、运营合规（内部监控完善）等要求； 其三，严格履行法定监管义务。包括按时缴纳年费、提交周年申报表及业务报告，持牌机构确保负责人员在岗且满足监督要求，个人持牌人则需完成每历年10小时的持续培训。 其四，无失效或受限情形。牌照/注册未被SFC暂停、撤销、注销，持牌人未主动交回资质，也未因超范围经营、虚假陈述等违规行为导致资质受限。 香港监管之所以规定“活跃”牌照才能担任港股IPO保荐人并开展相关业务，核心目的在于通过持续合规审核筛选合格从业主体。通过这种严格的资质限制，监管得以有效规范港股IPO市场执业行为。 除持有“活跃”牌照外，还需额外条件方能参与核心IPO业务 在香港IPO市场监管持续收紧的背景下，“活跃”状态的第6类牌照虽仍是从业的基础门槛，却并非进入核心领域的“通行证”。 记者了解到，若要成为拥有项目签字权、监督管理权的IPO主要人员，需满足更为严苛的额外资质要求，这也成为近期投行纷纷向监管层争取适当放宽主要人员资历认定条件的核心原因之一。 为规范IPO保荐业务执业质量，香港监管层划定了三类明确的资质达标方案，个人需满足其中其一，方可合法履职港股IPO核心保荐工作。这也意味着，单纯持有“活跃”牌照远远不够，丰富的实操经验已成为IPO核心岗位的关键考量。 具体来看，方案一要求申请人拥有5年及以上联交所主板/创业板上市相关机构融资经验；且委任前5年内，以保荐人身份至少完成2宗IPO。 方案二则针对具备海外IPO经验的从业者，要求其曾主导澳洲、英国或美国市场IPO，拥有丰富的尽职调查经验，委任前6个月内完成相关复修课程或通过证劵及投资学会卷十五考试，且所属保荐机构需有至少1名满足方案一的IPO主要人员； 方案三要求申请人委任前5年内，积极且重要参与至少4宗已完成港股IPO的尽职调查工作；拥有5年及以上联交所主板/创业板上市相关机构融资经验；委任前6个月内通过证劵及投资学会卷十五考试，且所属保荐机构需有至少1名满足方案一的IPO主要人员。 资质门槛的提升，叠加监管审查趋严，正加剧港股IPO行业的人才短缺困境。据市场信息汇总，香目前香港监管层已暂停审批部分牌照申请，导致部分券商难以填补核心岗位空缺，扩招并邀请资深人士申请主承销商职位。同时，一些重返券业的从业人员和转投其他机构的主承销商牌照申请也陷入胶着状态，招聘进度受阻。 “以前香港（投行岗位）无人问津，现在堵车”，某券商投行负责人坦言。在企业密集递表的背景下，不少券商抽调A股团队支援港股IPO业务，甚至有大量从A股撤材料的项目人员转向港股市场，进一步加剧了行业人才的错配与资质隐患。 据悉，当前，监管层在批准IPO保荐人牌照前，不仅要求机构证明有充足的初级员工及完善培训体系；对于持失效执照拟重返行业的人员，还要审查过往IPO项目经历，严防不合规人员重新执业。 港股IPO“活跃”持牌人仅为2成，人才供不应求 香港监管对港股IPO保代职业规范要求的提升，也直接带动了相关考试需求激增，但目前来看，香港持有“活跃”6号牌照保代人数仍处于低位，且新增持牌人员数量还不足以承接如此之多的上市项目需求。 财联社记者梳理香港证监会持牌人及注册机构记录册数据发现，截至目前，香港持有《证券及期货条例》下第6类牌照的个人共计38832名，但其中处于“活跃”状态的仅8219